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EMS龙头企业光弘科技打算“拿下”附属航天科技的AC公司与TIS工场,两者共计让渡底价超7.3亿元。AC公司与TIS工场均为汽车电子类资产,上半年皆盈余。而光弘科技做出“接盘”举措后,公司实控人唐建兴想要连续扩大公司的用意也完整展示。
电子行业并购再现,这一次的配角是光弘科技。
11月25日,光弘科技发布,公司打算在北京产权买卖所摘牌并付出现金收购AC公司100%股权及TIS工场0.003%股权。买卖实现后,AC公司与TIS工场将成为其子公司。
为促进买卖,光弘科技还一并发动10.33亿元的募资。据悉,AC公司让渡底价为7.33亿元,TIS工场让渡底价为1元,此前两者均属于另一上市公司航天科技麾下。
比年来,航天科技运营不善,置身汽车电子赛道的AC公司、TIS工场在2024年上半年同样盈余数万万。往年10月末,航天科技抉择将AC公司、TIS工场挂牌出卖。这一次,光弘科技武断抉择“接盘”两年夜汽车电子类资产。
而光弘科技的这番举措也展显露实控人唐建兴扩大汽车电子的“野心”。
回溯汗青,在唐建兴麾下,光弘科技从一家小代工场逐渐生长为海内头部EMS(电子制作效劳)企业。2017年以来,公司先是应用屡次募资扩产及进军海内,连续裁减作为基础盘的花费电子营业范围;与此同时,公司亦将汽车电子视作主要的新增加极,并对该营业定制了较高开展目的。
只不外,扩大也是一把“双刃剑”。比年来,沉迷在扩大之中的光弘科技转变了其原有的营业形式,公司毛利率开端逐年上台阶,“增收不增利”景象亦一并呈现。
斥资超7亿接办盈余资产
光弘科技策划严重资产重组。
11月25日,光弘科技宣布布告称,公司拟经由过程在北京产权买卖所摘牌并付出现金的方法收购AC公司100%股权及TIS工场0.003%股权。买卖实现后,两者都将成为其100%控股的子公司。
布告表现,本次光弘科技的买卖对方为航天科技。现在,航天科技子公司海鹰卢森堡及IEE公司分辨直接持有AC公司61%跟39%股权;AC公司、IEE公司分辨直接持有TIS工场99.997%股权跟0.003%股权。
据北京产权买卖所挂牌让渡信息,AC公司全体股权让渡底价达7.33亿元,TIS工场对应股权让渡底价则仅为1元国民币。
对此,光弘科技也一并打算向不超越35名特定工具刊行股票不超越2.3亿股,召募资金总额不超越10.33亿元,并将此中的7.33亿元将用于此次买卖。
据布告表露,AC公司主营汽车电子把持模块制作跟电子产物的组装效劳,重要在西欧地域停止运营,与汽车主机厂商临时配合关联,领有汽车行业一级供给商资历;TIS工场波及电子产物的制作,零配件的组装等相干营业。
不外,身为汽车电子工业链“雄师”中的一员,AC公司、TIS工场表示平淡。
2024年上半年,AC公司、TIS工场分辨实现营收16.27亿元、1.99亿元,获得净利润-1881.09万元、-695.23万元。
停止2024年6月末,TIS工场净资产数额为负,为-2504.28万元。
2023年航天科技归母净利润同样盈余1.457亿元,2024年前三季度归母净利润同比降落145.04%至盈余1082万元。或因运营承压,以致其对运营数据并不凸起的AC公司、TIS工场早早发生抛弃的动机。
2024年9月9日,航天科技先是发布拟采取信息预挂牌的方法征集AC公司100%股权受让动向方。一个多月后的10月30日,其进一步宣布公然挂牌打包让渡AC公司、TIS工场的布告。
而光弘科技“接盘”这两年夜盈余汽车电子资产也有其本身考量。公司表现,此次并购实现后,公司将在欧洲、美洲、非洲构成工业规划,进一步拓展海内市场,并实当初汽车电子范畴的减速规划。
唐建兴展示扩大“野心”
不言而喻,光弘科技欲重仓汽车电子。
1998年,分开灌音机出产企业喷鼻港三洋的唐建兴参加了已经的乙方光弘科技。彼时,这家公司客户稀疏,运营依仗半制品及制品组装加工形式。
尔后数年,唐建兴由打工者逐渐改变为公司掌门人,带领这家电子代工场先后胜利打入复兴通信、华为、OPPO供给链,并终极进级为集原资料洽购、新产物导入(NPI)、半制品及制品组装、仓储物流为一体的EMS(电子制作效劳)企业。
现在,光弘科技的EMS运营门路分为两条:其一,公司直接向诸如华为在内的卑鄙品牌商供给EMS效劳;其二,公司经由过程华勤技巧、龙旗科技、闻泰科技(维权)等头部ODM (原始计划制作商)厂商外包的方法,直接向品牌商供给EMS效劳。
EMS效劳范畴则涵盖花费电子、汽车电子、收集通信、新动力范畴。这此中,花费电子板块是光弘科技的破足之源。
2017年以来,在领有华为等年夜客户的基本上,光弘科技应用IPO跟定增投资超40亿元用于“惠州二期”、“光弘科技三期”、“坪山区光弘”名目,并进一步控股印度公司Vsun Mobile Private Limited、建立越南跟孟加拉工场,先将本身花费电子板块的范围连续裁减。
拆解营业发明,2017年至2024年H2,花费电子类产物收入占公司主营收入比例分辨为63.34%、70.53%、79.99%、81.81%、75.28%、74.62%、78.75%、76.79%,花费电子类产物年度主营收入金额从2017年的8亿元飙升至2023年42.55亿元。
但是,花费电子EMS的“天花板”并不太高。卑鄙需要方面,作为花费电子的主要构成局部,寰球智妙手机出货量自2016年达峰后便一起下滑;另据TechInsights统计,2024年寰球智妙手机换机率仅有23.8%,换机周期拉长至约51个月。
对花费电子的这种情形,唐建兴防患未然。早在2017年,他便吐露出让光弘科技进一步发力汽车电子EMS,再筹备开拓一个新范畴以求扩大。
彼时,唐建兴曾表现,汽车电子营业将来将成为公司的新增加点,并经由过程2-3年的时光,将汽车电子营业的营收占比晋升到30%。
尔后,光弘科技在汽车电子买卖上确有停顿。公司先是进入法雷奥系统,又进入年夜陆、电装的供给链,为包括宝马、奥迪、民众、日产以及国产权势品牌供给汽车电子EMS效劳。
数据表现,2018年到2023年时期,汽车电子类产物收入占公司主营收入比例从最低1.61%回升至13.01%,主营收入金额超7亿元。2024年上半年,公司汽车电子类产物实现收入7.093亿元,相称于营收的21.41%。
不外,这一成果较唐建兴多年前的计划仍有明显差距。若仍想实现最初的目的,那么以后光弘科技对汽车电子营业的扩大就需进一步提速。
投资者调研纪要表现,将来5年阁下,光弘科技冀望汽车电子板块的营收占比到达40%-50%。
扩大的隐忧
花费电子、汽车电子分辨是光弘科技的基础盘跟第二曲线,而鼎力扩大则是唐建兴管理公司的策略目标。
值得一提的是,细看光弘科技财报发明,无论是花费电子亦或是汽车电子板块,两者毛利率均跌跌不休。而这也直接招致公司毛利率连续下降,与营收一直增加的态势明显“背叛”。
三季报表现,光弘科技营收达51.68亿元,同比增加49.91%,毛利率仅有11.94%,较客岁同期增加5.53个百分点。
而2018年之时,光弘科技营收仅有15.98亿元,尚不迭以后的三分之一,但毛利率却有31.91%,为汗青峰值,较现在多出濒临20个百分点。
那么,为何会有如斯景象?现实上,这与光弘科技连续扩大下的营业形式产生变更有关。
据光弘科技官方所述,跟着营业的开展,尤其是海内营业跟汽车电子营业的高速增加,从前数年间,公司的营业形式已从本来来料加工为主的形式逐步转变,须要公司停止原资料洽购的“交钥匙”形式占比逐年晋升。
艰深地讲,所谓来料加工即由且客户自行承当年夜局部或全体物料的洽购,使得光弘科技无需为EMS效劳中的“原资料洽购”环节消耗过多本钱。
“交钥匙”形式偏偏相反,这须要光弘科技更多自立停止资料洽购,并依照自有产物的价钱对客户停止贩卖。如许一来,公司须要承当更多资料买入本钱以及资料库存升值危险,终极影响到毛利率。
风趣的是,此前光弘科技相较EMS偕行的上风正源于来料加工形式下原资料低本钱带来的绝对高毛利。
以2020年为例,昔时度光弘科技仅消耗业务本钱的15.9%作为原资料用度,而深科技则支付了业务本钱的77.75%作为原资料用度;同年,公司获得毛利率26.06%,深科技毛利率仅11.33%。
而停止2024年三季度,深科技的毛利率已超过光弘科技4.66个百分点。这表现公司因扩大而改变营业形式后,得到了底本的当先上风。
别的,2024年前三季度光弘科技净利润同比增加37%至1.488亿元,同样跟较高的营收增速构成反差。这份成就单背地,或也与公司的扩大非亲非故。
综合光弘科技所述,开辟包含汽车电子在内的新兴营业,使得基建、营销、研发、治理等各方面投入增添,短期内增加了必定的本钱。
总体而言,扩大已成为光弘科技开展的必定,但其带来的隐忧也曾经连续表现。今后看,唐建兴需对扩大这把“双刃剑”予以更过细的考量。